迷題：“養(yǎng)基收蛋”蔚然成風(fēng)，中短債基大熱單季度擴(kuò)超900億份
“今天收了6個(gè)蛋，開心！”一位在4月“收了一百多蛋”的投資者王樂(lè)（化名）告訴第一財(cái)經(jīng)，他從今年開始“養(yǎng)基收蛋”，即使債市有波動(dòng)，他購(gòu)買的產(chǎn)品仍能有所收獲，這樣的投資體驗(yàn)感很好。王樂(lè)所說(shuō)的“蛋”，是指投資者持有基金的收益，主要針對(duì)債券類產(chǎn)品。一般而言，“收一個(gè)蛋”的意思就是當(dāng)日收益為0.01%，“破蛋”則反之。與當(dāng)前權(quán)益類產(chǎn)品不同，債券類呈現(xiàn)的是“養(yǎng)基收蛋”的祥和畫風(fēng)。今年以來(lái)，在A股市場(chǎng)整體震蕩的背景下，中短債主題基金因穩(wěn)健的收益表現(xiàn)，受到投資者的青睞。數(shù)據(jù)顯示，一季度相關(guān)主題基金合計(jì)有975.7億份的凈申購(gòu)，部分產(chǎn)品的基金份額出現(xiàn)數(shù)倍甚至上百倍的增長(zhǎng)。“宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性修復(fù)未被市場(chǎng)持續(xù)定價(jià)，債市對(duì)傳統(tǒng)利空因素的反應(yīng)較為鈍化，疊加資金面維持寬松，機(jī)構(gòu)‘資產(chǎn)荒’的情況有所加劇，繼4月上半月行情后，債市繼續(xù)沿著做多的方向演繹。”招商基金相關(guān)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示。中短債規(guī)模大漲今年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)下探2635.09點(diǎn)低位后逐步回升，在3000點(diǎn)至3100點(diǎn)之間徘徊。數(shù)據(jù)顯示，截至4月22日，上證指數(shù)年初至今累計(jì)上漲2.34%，偏股混合型基金指數(shù)年內(nèi)下跌4.28%。在這背景下，債市卻“歲月靜好”。 中信證券短債基金指數(shù)今年以來(lái)上漲1.17%，多數(shù)中短期主題基金取得了正收益。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，在已有數(shù)據(jù)的430只中短債主題基金中（不同份額分開計(jì)算），有418只產(chǎn)品年內(nèi)收益率為正，占比超過(guò)97%；年內(nèi)平均收益率為1.25%；其中有13只產(chǎn)品的年內(nèi)回報(bào)超過(guò)2%。具體而言，收益最高的是鵬華永達(dá)中短債6個(gè)月定開，A類份額的今年回報(bào)為5.07%，C類份額則為4.94%；業(yè)績(jī)緊隨其后的是中信保誠(chéng)至泰中短債A/C，年初至今的累計(jì)回報(bào)分別為3.23%、3.19%。此外，匯添富豐潤(rùn)中短債A/C、財(cái)通資管鴻享30天滾動(dòng)持有A/C、中銀中短債A、招商穩(wěn)樂(lè)中短債90天持有期A等多只產(chǎn)品的年內(nèi)收益超過(guò)2%。受益于業(yè)績(jī)的穩(wěn)健，中短債主題產(chǎn)品的吸引力有所增加，各路較低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資需求涌入債券基金市場(chǎng)。從近期公布一季報(bào)的多只產(chǎn)品申贖情況可以看到，429只中短債主題基金中（不同份額分開計(jì)算）一季度凈申購(gòu)975.7億份。從合并份額角度來(lái)看，有36只中短債主題基金一季度份額增加超過(guò)10億份。例如嘉實(shí)中短債的最新份額為211.46億份，較之年初的134.71億份上漲56.97%；匯添富豐潤(rùn)中短債則從去年底的5895.2萬(wàn)份上漲至一季度末的74.81億份，上漲百倍有余。一個(gè)季度從份額幾千萬(wàn)份暴漲至幾億甚至數(shù)十億份，這樣的情況在多只中短債主題基金身上出現(xiàn)，如中信保誠(chéng)至泰中短債、浙商中短債等產(chǎn)品的單季度基金份額漲幅均超過(guò)20倍，鵬華全球中短債人民幣、銀河天盈中短債則達(dá)到5倍以上。截至今年一季度末，有12只中短債主題產(chǎn)品的合并份額達(dá)到100億份以上。在大量資金涌入下，不少基金公司對(duì)中短債基金進(jìn)行限購(gòu)，控制基金規(guī)模。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，目前有166只中短債主題基金處于暫停大額申購(gòu)的狀態(tài)，占比達(dá)38%。“養(yǎng)基收蛋”蔚然成風(fēng)第一財(cái)經(jīng)記者在有關(guān)基金的相關(guān)討論區(qū)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，在權(quán)益類基金持有人在感受股市的震蕩時(shí)，有多位債基投資者卻展現(xiàn)出“田園畫風(fēng)”，將每日的業(yè)績(jī)情況稱作“收蛋日記”，并曬出“收蛋”成績(jī)進(jìn)行打卡，如“今天收了10個(gè)蛋，開心”“籮筐收蛋啦”。“收養(yǎng)基蛋”文化蔚然成風(fēng)，在他們看來(lái)，是因?yàn)榉€(wěn)健且持續(xù)的獲得感。“每天都有收獲，誰(shuí)不心動(dòng)呢？”王樂(lè)告訴第一財(cái)經(jīng)，雖然固收類產(chǎn)品的收益并不多，但在權(quán)益類產(chǎn)品的高波動(dòng)襯托下，這“細(xì)水長(zhǎng)流”的收獲顯得彌足珍貴，會(huì)有較好的體驗(yàn)感。與此同時(shí)，也有公募基金內(nèi)部人士與第一財(cái)經(jīng)交流時(shí)表示，今年以來(lái)，中短債憑借相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)和較好的流動(dòng)性，受到較大的關(guān)注，尤其是在電商端。而基金公司加大布局這方面的產(chǎn)品，也是基于“理財(cái)替代”和“低波固收+”方向的需求。另一位基金市場(chǎng)部人士則告訴第一財(cái)經(jīng)記者，今年以來(lái)，有不少來(lái)自權(quán)益類產(chǎn)品的資金也轉(zhuǎn)而涌入其中。據(jù)其透露，部分在一季度規(guī)模增長(zhǎng)較快的中短債產(chǎn)品的資金來(lái)源，正是來(lái)自銀行理財(cái)端。那么，站在當(dāng)前市場(chǎng)，債市接下來(lái)會(huì)如何發(fā)展？還能持續(xù)向好嗎？“短期暫無(wú)明顯利空，市場(chǎng)供需格局難有改變，二季度債市可能不會(huì)出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)。”展望后市，前述招商基金人士認(rèn)為，基本面和機(jī)構(gòu)行為大概率依然利好債市，但需要警惕超預(yù)期的政策或監(jiān)管可能帶來(lái)的市場(chǎng)踩踏。同時(shí)，他也提醒道，央行目前已經(jīng)提示長(zhǎng)端收益率的風(fēng)險(xiǎn)，且維持隔夜價(jià)格在高位，近期需要緊跟資金面動(dòng)態(tài)，以免出現(xiàn)因監(jiān)管因素導(dǎo)致的市場(chǎng)變盤。可考慮關(guān)注票息資產(chǎn)的配置機(jī)會(huì)和久期資產(chǎn)的波段機(jī)會(huì)，同時(shí)注意組合的流動(dòng)性情況。“短期可能比較難看到更大力度的刺激性政策，債券發(fā)生反轉(zhuǎn)的概率較小。”永贏月月享30天基金經(jīng)理王宇超告訴第一財(cái)經(jīng)，目前的問(wèn)題在于，中短端及信用債利差都?jí)嚎s得比較極致，資金價(jià)格如果無(wú)法明顯下行，則杠桿套息空間也比較有限。“所以市場(chǎng)近期更多受機(jī)構(gòu)行為影響較大，后續(xù)主要關(guān)注各類機(jī)構(gòu)負(fù)債端變化情況，以及供給實(shí)際落地情況。”王宇超說(shuō)。“債市的核心因素或在于物價(jià)、融資需求、政府債券供給等。”廣發(fā)基金相關(guān)人士則認(rèn)為，整體偏松的資金面，對(duì)中短端現(xiàn)券形成支撐；長(zhǎng)期基本面仍有利于債市，持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)的情緒演繹和銀行間資金面的變化，預(yù)期市場(chǎng)維系偏震蕩的趨勢(shì)，當(dāng)前長(zhǎng)端收益處于區(qū)間震蕩下沿位置，錢多邏輯或持續(xù)支撐債市表現(xiàn)。